钢铁行业回暖的先前信号

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钢铁行业回暖的先前信号
      什么时候才能再次看到钢价稳定,需求活跃的市面呢?钢价暴跌的原因很多,产能过剩,铁矿石挤压利润,但是归根结底,是金融风暴和国家调控政策的合并效应(国家政策有时候比金融风暴还猛烈和直接)。换句话说,只有金融风暴导致的经济萧条结束,我们才能看到钢价的回暖。事实上,钢材的价格变化,似乎是落后于市场的,因为很多大钢厂是按季度定价的,而铁矿石更是年度协议价,有时候,需要一个季度之后,雷声才能反应出来。

     阻止钢价回暖的内在原因,不要忽视钢铁行业提高集中度的行业战略。只有在冬天,大多数小钢厂濒临倒闭的冬天,宝钢鞍钢武钢这种大厂才能加快兼并地方势力的脚步。同时,从长远战略的角度来看,如果能史无前例地获得对铁矿石寡头的谈判优势,目前的行情低落,又何尝不是宝钢梦寐以求的?所以,在新一轮铁矿石谈判结束之前,很难期望钢价能有拐点出现。

     事实上,钢材决不是跌的最惨的。一年来,铜的跌幅,比钢更骇人听闻,达到六成。石油的价格也已经在一个季度内就腰斩一半以上。海运波罗的海干散货指数的跌幅,超过了股灾的幅度,从一万多点被打到1000多点,从巴西一吨铁矿石的运价也从130多美元跌到25美元左右。国内发电量增速的大幅降低,则明白地告诉我们,中国的制造业当前问题很大,需求的萎缩可能只是开始。

     2005年的钢材暴跌,钢价指数从三月165的高点跌到年底的109,跌幅刚好1/3。今年从6月底的219跌到133,跌幅40%。单单从历史数据来看,本次跌速和幅度都是史无前例的。但是,2005年的价格雪崩是国家调控和行业扩张过度(当年中国首次成为钢材净出口国。值得一提的是热轧卷的暴跌在3年后再度重演)造成的,因此进入2006年之后,产量因为国内经济的高速发展被逐渐消化,钢价在国内经济和国外铁矿石涨价的双重力量下迎来拐点。

     然而今非昔比。内外经济形势都出现了十年来第一次大的转折。索罗什说,这是百年一遇的危机。获得今年诺贝尔奖的美国经济学家说,我的余生可能都看不到这场大萧条的结束。最恐怖的是《财经》杂志的特约作者北大学者汪丁丁说,人类可能将走向200年周期的股市下降通道。

     难道我们的余生都看不到钢价的上涨了?这里有个概念需要理清。对于贸易商来说,需要的不是价格的暴涨暴跌(对于搬砖头的来说,暴涨反而是一种煎熬),而是平稳的行情和旺盛的需求。

     那么,什么时候才能看到需求的回归呢?当前,国家政策是加大投资力度,用财政消费的方式来拉动经济。这不足以弥补出口和消费的萎缩,也不足以拉起钢材的行情,但是可以将GDP保持在9的增速。在这轮危机中,即使要保持正增长都不容易,能维持9的增速,中国经济必将成为世界经济重生的火车头之一,信心的源泉之一。

     只要GDP增速不低于9,我们就不必担心这场萧条会维持多久。目前最乐观的看法是,明年秋季,中国经济将实现软着陆。这一判断,和不少关于预测房地产行情何时回暖的研究报告一致。回到王石,房地产在他看来是风暴的终点,在我们看来,应该正是回暖的起点。

      钢市回暖的先行信号一定是和房地产有关的。因为房地产要消耗4成国产钢材,还不算房地产将带动的电器和汽车消费。所以,关注房地产的成交量,尤其是京广沪三地的房产,当成交量同比为正数的时候,就是房地产回暖的信号。

     当美国的金融危机平定,资金才会重新回到新兴市场寻找机会,尤其是稳步增长预期可靠的中国。中行的研究报告说,中国房价重新回到上升通道,至少要等到2010年。上一次2005年房地产陷入低谷(受到国八条冲击)而后在2006年一季度报复性反弹,和钢价的步骤完全同步,都是2006年一季度。也许等到2010年房价上涨,钢材新一轮的稳步上升,才会开始吧。

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